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城投公司如何看待四部委463號(hào)文的影響

作者系中國現(xiàn)代集團(tuán)總裁、中國城投網(wǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)教授會(huì)成員

日期:2013.01.17 閱讀:5975
   
  近日,財(cái)政部聯(lián)合國家發(fā)改委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合下發(fā)了一份文件(見財(cái)政部網(wǎng)站),試圖制止地方政府及其融資平臺(tái)采用各類違法違規(guī)方式,進(jìn)行融資的行為。
  在《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》(財(cái)預(yù)[2012]463,以下稱“《通知》”)中,四部委明確提出了“十六個(gè)不得”的要求。其中,對地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體提出了“九個(gè)不得”,即未經(jīng)有關(guān)監(jiān)管部門依法批準(zhǔn)不得直接或間接吸收公眾資金進(jìn)行公益性項(xiàng)目建設(shè);不得對機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工及其他個(gè)人進(jìn)行攤派集資或組織購買理財(cái)、信托產(chǎn)品;不得公開宣傳、引導(dǎo)社會(huì)公眾參與融資平臺(tái)公司項(xiàng)目融資;不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購(BT)責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù);不得出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議;不得以機(jī)關(guān)事業(yè)單位及社會(huì)團(tuán)體的國有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資進(jìn)行抵押或質(zhì)押;不得為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔(dān)償債責(zé)任;不得為其他單位或企業(yè)的回購(BT)協(xié)議提供擔(dān)保;不得從事其他違法違規(guī)擔(dān)保承諾行為。
  對地方政府融資平臺(tái)提出了“七個(gè)不得”,即地方政府對融資平臺(tái)公司注資不得將政府辦公樓、學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入融資平臺(tái)公司;不得將儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司,不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來源;不得授權(quán)融資平臺(tái)公司承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能和進(jìn)行土地儲(chǔ)備融資;不得將土地儲(chǔ)備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲(chǔ)備業(yè)務(wù)無關(guān)的項(xiàng)目;因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借需要財(cái)政性資金償還的債務(wù),除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外,不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款;不得通過金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險(xiǎn)公司等直接或間接融資。
  本人結(jié)合學(xué)習(xí)2010年國發(fā)19號(hào)文及這兩年多來,地方政府投融資平臺(tái)在規(guī)范、清理、整頓過程中的實(shí)際情況,認(rèn)為要充分理解463號(hào)文件的精神實(shí)質(zhì),需要從以下幾個(gè)方面來提高認(rèn)識(shí)。
  首先463號(hào)文,希望緊急剎車政府公益性項(xiàng)目采取隱性舉債的方式。根據(jù)國發(fā)(2010)19號(hào)文的規(guī)定,對只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司,今后不得再承擔(dān)融資任務(wù);對承擔(dān)上述公益性項(xiàng)目融資任務(wù),同時(shí)還承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營任務(wù)的融資平臺(tái)公司,要在落實(shí)償債責(zé)任和措施后剝離融資業(yè)務(wù),不再保留融資平臺(tái)職能。這意味著公益性項(xiàng)目的融資和運(yùn)作將主要依靠政府財(cái)政渠道資金解決,而不是靠融資平臺(tái)本身。目前地方政府,包括投融資平臺(tái)通過各種形式的直接和間接融資,融資投入公益性項(xiàng)目的行為,在政策層面是得不到支持的。況且現(xiàn)階段,許多公開發(fā)行產(chǎn)品有可能已經(jīng)介入到政府債務(wù)“借新還舊”不良循環(huán)的鏈條之中,一些非銀行金融機(jī)構(gòu)通過運(yùn)作,將社會(huì)資金間接進(jìn)入政府公益性項(xiàng)目(這種變通受托資產(chǎn)進(jìn)行投資的業(yè)務(wù),也可以稱為中國式的“影子銀行”業(yè)務(wù)),他們對投融資平臺(tái)提供了另類支持,造成政府舉債更加隱蔽和不透明,因此,463號(hào)文此時(shí)踩下剎車,不僅希望各級(jí)地方政府能夠從源頭項(xiàng)目融資上,正本清源,遏制各類違法違規(guī)的融資行為。同時(shí)也希望對金融市場中各類服務(wù)機(jī)構(gòu)的后續(xù)運(yùn)作帶來影響。
  其次,希望遏制以政府公益性資產(chǎn)和無形資產(chǎn)變相做大投融資平臺(tái)的傾向。463號(hào)文件,在重申了19號(hào)文提出的學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司同時(shí),特別加入了不得以政府辦公樓、學(xué)校、醫(yī)院、公園、儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn),注入投融資平臺(tái),做大融資平臺(tái)資產(chǎn)規(guī)模的行為。一方面這將限制投融資平臺(tái)的資本擴(kuò)張規(guī)模和擴(kuò)張速度,從根本上降低地方政府投融資平臺(tái)股權(quán)融資和債務(wù)融資的基礎(chǔ)條件;另一方面,也會(huì)對投融資平臺(tái)原有的融資能力和融資規(guī)模,帶來一定的限制作用。
  第三,希望幫助地方政府解脫依賴土地財(cái)政的怪病。由于地方政府與中央財(cái)政在事權(quán)與財(cái)權(quán)方面的不匹配,造成各級(jí)地方政府不得不利用土地財(cái)政,進(jìn)行公益性項(xiàng)目的融資和建設(shè)。而463號(hào)文提出,地方各級(jí)政府必須嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定規(guī)范土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)管理和土地融資行為,不得授權(quán)融資平臺(tái)公司承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能和進(jìn)行土地儲(chǔ)備融資;不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來源;不得授權(quán)融資平臺(tái)公司承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能和進(jìn)行土地儲(chǔ)備融資的要求。這從根本指明了地方政府未來公益性項(xiàng)目融資和運(yùn)作的方向,也是希望幫助地方政府盡快改變依賴土地財(cái)政,進(jìn)行城市建設(shè)和融資的情況。
  當(dāng)然我們也注意到,該文件標(biāo)注為財(cái)預(yù)[2012]463號(hào),是由財(cái)政部預(yù)算部門匯總成文后由四部委聯(lián)合發(fā)出。與19號(hào)文相比,在效力和實(shí)施方面也會(huì)存在一定的問題。一是當(dāng)前面臨政府換屆,經(jīng)濟(jì)金融政策和市場形勢的發(fā)展,仍然存在很大的不確定性,各地政府對各種違法違規(guī)的融資行為進(jìn)行清理和整改,不僅需要一定的時(shí)間,還需要在諸多的疑難雜癥目前痛下決心,因此這項(xiàng)工作實(shí)施的難度將是非常大。二是當(dāng)前正值一個(gè)新的財(cái)年開始,在地方政府需要編制2013年財(cái)政預(yù)算時(shí)出臺(tái)這個(gè)文件, 其指向性和目的性非常明顯,也希望為地方政府制定財(cái)政預(yù)算時(shí)提供充分的參考,同時(shí)引起各級(jí)地方政府,特別是政府投融資平臺(tái)的高度重視,切實(shí)擔(dān)負(fù)起加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理、防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。