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城投公司要實(shí)現(xiàn)從融資型企業(yè)向經(jīng)營(yíng)型企業(yè)轉(zhuǎn)變，從行政化管理向公司化管理轉(zhuǎn)變，應(yīng)明確以產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)、價(jià)值為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型策略，抓住新時(shí)代給予的各種機(jī)遇，積極響應(yīng)國(guó)家與省市的各項(xiàng)政策，盡快采取轉(zhuǎn)型措施，并勇于嘗試新領(lǐng)域以便能夠盡快適應(yīng)市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大的目標(biāo)。我們從城投公司轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)、轉(zhuǎn)型的方向，以及轉(zhuǎn)型的要點(diǎn)三個(gè)方面進(jìn)一步闡述。

對(duì)于國(guó)家級(jí)、省級(jí)、市級(jí)、園區(qū)級(jí)、區(qū)縣級(jí)等多級(jí)城投，以及綜合性、專業(yè)性城投，其內(nèi)在特性差異極大，不能簡(jiǎn)單一概而論，還要從城投的具體情況來判斷在該區(qū)域的地位，下一步的定位調(diào)整，與區(qū)域的關(guān)系，重點(diǎn)應(yīng)發(fā)展的方向。

一是所在區(qū)域的發(fā)展階段。城投公司的發(fā)展首先需要主動(dòng)融入當(dāng)?shù)貐^(qū)域發(fā)展。毫無疑問，處在戰(zhàn)略性機(jī)遇期（融入國(guó)家戰(zhàn)略）的地區(qū)擁有的政策、資金、資源更多，能夠爭(zhēng)取到的重大項(xiàng)目幾率更大，當(dāng)?shù)爻峭豆景l(fā)展機(jī)會(huì)也會(huì)更多，比如“一帶一路”、雄安、海南。第二，能夠承擔(dān)省市級(jí)重大發(fā)展任務(wù)的地區(qū)也能得到資源支持，比如長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、成渝城市群。第三，在沒有特別的利好機(jī)遇時(shí)，必須在常規(guī)發(fā)展中找特殊，比如城市交通樞紐建設(shè)、文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展、特色小鎮(zhèn)建設(shè)等。第四，如果區(qū)域處在發(fā)展制約期，也必須考慮到發(fā)展上各種限制，比如生態(tài)環(huán)境保護(hù)、支柱產(chǎn)業(yè)缺乏、人口外流等。

二是地方政府的發(fā)展理念與政府實(shí)力。地方政府特別是一把手的執(zhí)政理念會(huì)嚴(yán)重影響城投公司的運(yùn)作風(fēng)格，優(yōu)先發(fā)展工業(yè)還是文旅產(chǎn)業(yè)，優(yōu)先打造新城區(qū)還是舊城區(qū)改造，都會(huì)直接影響城投公司的發(fā)展軌跡。其次，地方財(cái)政實(shí)力不同也直接影響城投公司的項(xiàng)目開展，浙江、江蘇省內(nèi)城際鐵路項(xiàng)目獲批而內(nèi)蒙古包頭地鐵項(xiàng)目叫停就是這個(gè)原因。此外，上級(jí)主管廳局委辦的差異也不可忽視，發(fā)改、財(cái)政等強(qiáng)勢(shì)部門直管的城投公司往往能夠獲取更多的資源。

三是城投相關(guān)業(yè)務(wù)的集中程度?？闯峭稑I(yè)務(wù)分散還是集中，拿重慶、上海、杭州的城投舉個(gè)例子：重慶“八大投”分散設(shè)立專業(yè)化的投融資公司，城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)各大業(yè)務(wù)由不同的專業(yè)公司開展；而上海、杭州則打造綜合性的大型城投集團(tuán)，城投公司業(yè)務(wù)涵蓋土地置業(yè)、市政、環(huán)保、公用事業(yè)，乃至金融等業(yè)務(wù)。打造國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，重組區(qū)域內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，也是新一輪國(guó)資國(guó)企改革的要求。能否通過重組、劃撥等方式爭(zhēng)取到經(jīng)營(yíng)性及準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是衡量城投公司是否具備市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)的至關(guān)重要的因素之一。

四是城投公司的綜合經(jīng)營(yíng)能力。其一，城投公司的綜合融資能力既包括債務(wù)融資等常見融資渠道，也包括城投公司通過PPP、產(chǎn)業(yè)基金等方式開展的資本運(yùn)作，還包括把自身的土地、礦產(chǎn)、旅游資源、交通樞紐、物流園區(qū)等資產(chǎn)進(jìn)行各種經(jīng)營(yíng)性探索帶來的資本溢出，對(duì)城投資本支出進(jìn)行補(bǔ)償。其二，城投公司的綜合運(yùn)營(yíng)能力既包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的專業(yè)能力——是否具備設(shè)計(jì)、監(jiān)理、施工乃至工程總包的資質(zhì)，對(duì)工程項(xiàng)目安全、質(zhì)量、成本嚴(yán)格把控的工程管理能力，以及道路、橋梁、置業(yè)、園林等跨領(lǐng)域建設(shè)能力，也包括對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)形成資產(chǎn)的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力——物業(yè)、養(yǎng)護(hù)、公交運(yùn)營(yíng)、會(huì)展經(jīng)營(yíng)、公用事業(yè)等，以及多元化市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開展——文旅、環(huán)保、新能源、金融等板塊。上述兩種能力構(gòu)成的城投公司綜合經(jīng)營(yíng)能力決定了城投公司能不能在城投企業(yè)特有的被動(dòng)性經(jīng)營(yíng)中走出來，在負(fù)債完成地方政府指令的建設(shè)性任務(wù)的同時(shí)，能不能利用主業(yè)的資金、信譽(yù)、資源、人脈和延伸性經(jīng)營(yíng)空間，開辟出新的市場(chǎng)化的增長(zhǎng)空間，對(duì)城投主業(yè)形成補(bǔ)償，形成與主業(yè)的互補(bǔ)互促的良性循環(huán)。

中國(guó)的城市化道路依然漫長(zhǎng)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)依然艱巨，而眾多政策約束也從未否定城投公司的積極作用，未來城投公司依然需要在城市建設(shè)與社會(huì)發(fā)展中繼續(xù)發(fā)揮中堅(jiān)作用。肩負(fù)著城市建設(shè)與發(fā)展使命的城投公司在新形勢(shì)下需要找準(zhǔn)定位、理順關(guān)系、明確目標(biāo)、轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，以不增加政府隱性債務(wù)為前提，通過更規(guī)范的融資行為、更市場(chǎng)化的運(yùn)作方式來譜寫城市發(fā)展的新篇章。

一是找準(zhǔn)定位。城投公司的立身之本是落實(shí)城市建設(shè)與發(fā)展規(guī)劃，是地方政府城市建設(shè)意圖的有力推進(jìn)者與忠實(shí)實(shí)施者，這是城投公司發(fā)展必不可少的功能性一元。同時(shí)，城投公司的發(fā)展也要兼顧市場(chǎng)化一元，這是當(dāng)前市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的主要方向，要由過去以完成政府任務(wù)、實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益為主要目標(biāo)的業(yè)務(wù)模式，轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化、專業(yè)化、集團(tuán)化公司的定位，既要擔(dān)當(dāng)國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任也要追求企業(yè)生存的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，構(gòu)建兼顧社會(huì)效益與市場(chǎng)效益的二元融合式的經(jīng)營(yíng)模式。

二是理順關(guān)系。由于歷史原因，以前城投公司與地方政府“政企不分家”，城投公司的管理層多由政府部門人員兼任，雖然近年來這種狀況已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，但很多城投公司行政式管理風(fēng)格依然延續(xù)，成為市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的主要障礙。市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型要求城投公司從公司治理、組織結(jié)構(gòu)、人員構(gòu)成、審批流程等方面都要遵循現(xiàn)代企業(yè)制度，由過去行政化色彩的組織模式，向現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的治理方式轉(zhuǎn)變，構(gòu)建符合現(xiàn)代化企業(yè)制度的集團(tuán)化管控、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、集約化管理的現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。而政府部門也需要轉(zhuǎn)變以往行政指令式的任務(wù)下達(dá)方式，形成國(guó)有資本授權(quán)管理體制下的契約化的新型政企關(guān)系，按照市場(chǎng)化的方式依托城投公司推進(jìn)新時(shí)代城市建設(shè)任務(wù)。

三是明確目標(biāo)。城投是一個(gè)綜合性行業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了土地開發(fā)置業(yè)、道路橋梁交通、市政設(shè)施配套、公用工程與公共服務(wù)等城市發(fā)展的方方面面，業(yè)務(wù)鏈條從投融資到設(shè)計(jì)、施工，再到運(yùn)營(yíng)、管理等全過程。具體到某個(gè)城投公司，所在城市發(fā)展所處的階段不同，所掌握的核心資源不同，發(fā)展的路徑自然不同，明確未來發(fā)展的目標(biāo)對(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展至關(guān)重要。從城投公司的核心歷史使命出發(fā)，長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)應(yīng)該是成為集“城市發(fā)展建設(shè)、城市綜合運(yùn)營(yíng)、城市資源組織，以及城市產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)”于一體的大型的、多元化的、城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)綜合服務(wù)商。就當(dāng)前形勢(shì)而言，城投公司轉(zhuǎn)型有幾個(gè)具體目標(biāo)：第一，規(guī)范融資行為，化解歷史債務(wù)；第二，盤活存量資產(chǎn)，尋求增量空間；第三，探索經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，增強(qiáng)造血功能；第四，融入國(guó)企改革，升級(jí)平臺(tái)功能；第五，更新經(jīng)營(yíng)理念，完善企業(yè)制度。

四是轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)。對(duì)上海、北京、天津、杭州等標(biāo)桿城投企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，優(yōu)秀的城投公司在業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成上共同的特征是除了城投主業(yè)能力突出外普遍擁有多個(gè)經(jīng)營(yíng)性及準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)板塊，并且金融板塊能力都很強(qiáng)。根據(jù)城投行業(yè)發(fā)展規(guī)律，結(jié)合外部形勢(shì)判斷，我們形成了城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的思路。第一，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是核心，要把握互聯(lián)網(wǎng)信息時(shí)代背景下結(jié)合科技創(chuàng)新元素的城市基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)與服務(wù)功能升級(jí)帶來的新機(jī)遇，更要仔細(xì)研究城市規(guī)劃與發(fā)展戰(zhàn)略主動(dòng)策劃與爭(zhēng)取重大項(xiàng)目、示范項(xiàng)目；第二，公共服務(wù)是重點(diǎn)，能夠帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流，并且抓住水務(wù)、燃?xì)?、公交、供暖等公用事業(yè)機(jī)會(huì)，也就抓住了城市核心客戶群體，提供傳統(tǒng)服務(wù)的同時(shí)深度挖掘潛在需求，也能為城投公司未來新業(yè)務(wù)發(fā)展提供基礎(chǔ)和支持；第三，金融板塊是必需，要通過產(chǎn)業(yè)基金、PPP引導(dǎo)基金的設(shè)立，引導(dǎo)政府資金、社會(huì)資本共同參與城市建設(shè)，要積極利用股權(quán)投資拓展產(chǎn)業(yè)布局，通過開展基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化盤活存量、放大增量，同時(shí)也要適時(shí)布局小額貸款、融資租賃、商業(yè)保理等金融業(yè)務(wù)，以產(chǎn)促融、以融興產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的良性發(fā)展模式；第四，發(fā)展新型業(yè)務(wù)是拓展，要依托城投公司項(xiàng)目資源獲取優(yōu)勢(shì)，響應(yīng)所在區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過股權(quán)投資、內(nèi)部創(chuàng)業(yè)等機(jī)制，積極布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與地方扶持產(chǎn)業(yè)，逐步打造圍繞城市建設(shè)和發(fā)展的城投產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

城投轉(zhuǎn)型要充分發(fā)揮城投公司在重大項(xiàng)目策劃、投資建設(shè)等方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和國(guó)有企業(yè)品牌、資源、規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)，通過剝離、轉(zhuǎn)讓等方式，降低公益性、無效資產(chǎn)比重，通過劃撥、股權(quán)多元化等方式整合新的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，通過引進(jìn)人才和開展混合所有制提升運(yùn)營(yíng)能力，逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸。轉(zhuǎn)型的過程勢(shì)必打破現(xiàn)有的格局，引發(fā)連鎖反應(yīng)，必須妥善處理各方關(guān)系，因而轉(zhuǎn)型之路必須獲得上級(jí)部門支持，要通盤考慮、精心謀劃、穩(wěn)步推進(jìn)。

一是結(jié)合實(shí)際做好頂層設(shè)計(jì)。轉(zhuǎn)型發(fā)展是企業(yè)戰(zhàn)略性工作，必須要做好頂層設(shè)計(jì)，要有清晰的發(fā)展方向和業(yè)務(wù)定位。要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，就必須圍繞可持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，做好發(fā)展規(guī)劃，為轉(zhuǎn)型發(fā)展構(gòu)建頂層設(shè)計(jì)。要通過頂層設(shè)計(jì)，明確業(yè)務(wù)重點(diǎn)、業(yè)務(wù)布局、業(yè)務(wù)方向和保障措施。

二是牢牢把握市場(chǎng)化方向。一要通過對(duì)現(xiàn)有資源的整合和優(yōu)化配置，按照市場(chǎng)化、專業(yè)化的要求，分類施策，做大做強(qiáng)已有經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。二要整合項(xiàng)目策劃、建設(shè)管理和成本控制等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，打造參與PPP、投建一體化等基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)化運(yùn)作模式的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，繼續(xù)發(fā)揮城建主力軍的作用。三要堅(jiān)持有所為有所不為的原則，有選擇性地進(jìn)入一些機(jī)遇性領(lǐng)域，拓展業(yè)務(wù)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

三是力求平穩(wěn)推進(jìn)轉(zhuǎn)型。經(jīng)過多年的發(fā)展，各家城投公司都形成了已有的模式和特點(diǎn)，往市場(chǎng)化轉(zhuǎn)，在人員結(jié)構(gòu)、薪酬機(jī)制、業(yè)務(wù)模式需要有個(gè)適應(yīng)期，都需要精心謀劃和準(zhǔn)備。處理存量債務(wù)、調(diào)整人員、重組業(yè)務(wù)、搭建新的平臺(tái)，都避免不了觸動(dòng)各方面的利益，避免不了遇到這樣和那樣的困難和阻力。這些都要求提前制定轉(zhuǎn)型策略，積極穩(wěn)妥推進(jìn)。

四是積極爭(zhēng)取政府部門的支持。城投公司的發(fā)展是在地方政府的指導(dǎo)和支持下進(jìn)行的，當(dāng)前的轉(zhuǎn)型必須要得到政府的支持、指導(dǎo)和推動(dòng)才能成功。城投公司需要主動(dòng)作為、超前謀劃，提出轉(zhuǎn)型發(fā)展的思路，積極與政府和相關(guān)部門溝通，爭(zhēng)取獲得政府和相關(guān)主管部門的支持。比如，力爭(zhēng)財(cái)政部門解決好存量債務(wù)，卸掉部分歷史包袱；爭(zhēng)取稅務(wù)部門在轉(zhuǎn)型過程中給予稅收的優(yōu)惠或減免支持；爭(zhēng)取政府在PPP等基礎(chǔ)設(shè)施新的商業(yè)模式運(yùn)作上給予優(yōu)先權(quán)等等。

最常見的轉(zhuǎn)型有兩種。一種是實(shí)體投資，一種是做金融。城投公司在實(shí)體投資上新業(yè)務(wù)，一般開展在房地產(chǎn)、旅游、養(yǎng)老、教育、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等行業(yè)，城投公司在往這些方面轉(zhuǎn)型時(shí)，因?yàn)橛姓尘埃銎饋硐鄬?duì)容易。比如有的會(huì)在開發(fā)保障房的基礎(chǔ)上，再開發(fā)點(diǎn)商品房，最好是有機(jī)會(huì)能跟恒大、萬科等大房企合作，學(xué)點(diǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，再有些有資源的會(huì)搞城市燃?xì)?、加油站、供水污水處理、垃圾發(fā)電、商業(yè)地產(chǎn)等能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的項(xiàng)目，也有些會(huì)搞貿(mào)易業(yè)務(wù)迅速做大規(guī)模。在轉(zhuǎn)型做金融方面，一些綜合實(shí)力比較強(qiáng)的城投公司涉足金融業(yè)務(wù)、甚至組建金控集團(tuán)的，通過參股或打造綜合性金控平臺(tái)，整合各種金融資源，有一些城投旗下有牌照，例如城鄉(xiāng)擔(dān)保、小額貸款、融資租賃、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融、私募基金等牌照，同時(shí)一些城投機(jī)構(gòu)還參股當(dāng)?shù)氐你y行，這些金融業(yè)務(wù)都給城投帶來了新的利潤(rùn)點(diǎn)。還有些搞小額貸款、融資租賃、擔(dān)保，再有些會(huì)切入更加市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)，比如收購(gòu)上市公司、進(jìn)行優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)投資、不良資產(chǎn)處置等。

城投之前主要是以債務(wù)性融資為主，資金主要投向于政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。轉(zhuǎn)型后的城投無非需要在運(yùn)營(yíng)上突出了市場(chǎng)化特點(diǎn)，首先，市場(chǎng)化和非市場(chǎng)化相分離，將經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目分開管理、分開核算。對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目面向社會(huì)各類資本開放，其中項(xiàng)目中被地方政府掌控的股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)也進(jìn)行部分出售以及轉(zhuǎn)讓，以便引入民營(yíng)資本增加國(guó)有資本的流動(dòng)性；對(duì)于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目則是轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，通過整合行業(yè)資源，構(gòu)建針對(duì)單個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的投融資平臺(tái)；公益性項(xiàng)目則由地方政府的財(cái)政收入資金進(jìn)行全面覆蓋。一方面提高了經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的盈利能力，降低了關(guān)聯(lián)交易的可能，另一方面，實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目反哺公益性項(xiàng)目的有機(jī)結(jié)合，提高項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的效率。

《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見》明確：建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。政府需要舉債的話，需要通過城投去融資，還款時(shí)候，政府把錢給城投，城投再給貸款方。城投債，表面是企業(yè)債，實(shí)際則行政府債之實(shí)。地方政府的基建項(xiàng)目融資規(guī)模動(dòng)輒就是萬億級(jí)，不斷地借新?lián)Q舊，債務(wù)規(guī)模也像滾雪球一樣越來越大。之前是剪不斷理還亂的關(guān)系，剝離政府融資功能后的平臺(tái)會(huì)轉(zhuǎn)化為比較純粹的國(guó)企。其與政府的關(guān)系純粹又簡(jiǎn)單，如下圖所示：

曾幾何起，城投公司參與PPP項(xiàng)目變成了人人喊打的事情。每每有城投公司中標(biāo)當(dāng)?shù)豍PP項(xiàng)目，“違規(guī)”、“內(nèi)幕”和“地方保護(hù)”的喊聲就不絕于耳。那么城投公司能否參與PPP項(xiàng)目呢？小編整理了以下表格。

財(cái)政部2014年發(fā)布的113號(hào)文和其后156號(hào)文明確要求指出PPP項(xiàng)目的本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股的國(guó)有企業(yè)不能以社會(huì)資本的身份參與本級(jí)政府轄區(qū)內(nèi)的PPP項(xiàng)目，只不過156號(hào)文不限制國(guó)有上市公司參與。以上成為眾多指責(zé)城投公司參與PPP項(xiàng)目違規(guī)的理由。但是不論從發(fā)文的時(shí)間先后順序，還是發(fā)文的政府層級(jí)，國(guó)辦發(fā)〔2015〕42號(hào)效力都要高于財(cái)金〔2014〕113號(hào)，因此融資平臺(tái)公司在轉(zhuǎn)型市場(chǎng)化后的條件情況下，可以參與PPP項(xiàng)目。雖然目前業(yè)內(nèi)大部分專家對(duì)融資平臺(tái)公司作為社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目持相對(duì)負(fù)面觀點(diǎn)。但出于中國(guó)國(guó)情及優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)公司需求的考慮，在充分競(jìng)爭(zhēng)的前提下，給予優(yōu)質(zhì)且完全商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的融資平臺(tái)公司一定的發(fā)展空間也不失為因勢(shì)利導(dǎo)。綜上所述，轉(zhuǎn)型后的城投作為PPP社會(huì)資本是有政策依據(jù)的。

依據(jù)國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)文，要明確政府和企業(yè)的責(zé)任，不得強(qiáng)制要求國(guó)有企業(yè)承擔(dān)應(yīng)由政府或社會(huì)組織承擔(dān)的公益性支出責(zé)任。政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還，切實(shí)做到誰借誰還、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。政府與社會(huì)資本合作的，按約定規(guī)則依法承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。轉(zhuǎn)型后的城投參與PPP項(xiàng)目就和社會(huì)資本無太大差別。具體權(quán)責(zé)如下：

（1）政府和城投公司以平等民事主體的身份訂立合作協(xié)議，按照合約賦予社會(huì)資本基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，社會(huì)資本承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施的工作，政府負(fù)責(zé)公共服務(wù)價(jià)格和質(zhì)量監(jiān)管。

（2）規(guī)范城投和地方政府的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，除非經(jīng)過法定程序批準(zhǔn)不得新增政府債務(wù)，確保融資資金歸集到城投公司投資用于城市建設(shè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)?？顚Ｓ谩?/p>

（3）規(guī)范與政府間的法律和結(jié)算關(guān)系。與政府簽訂代建協(xié)議、建立委托代理關(guān)系的形式，或直接負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資建設(shè)，或作為項(xiàng)目主體將工程發(fā)包給建筑施工方，作為代理人定期獲得地方政府的工程結(jié)算款。

（4）政府牽頭，建立國(guó)有資產(chǎn)保值增值指標(biāo)體系。按年度考核其經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)城投公司增減資本、合并、分立，發(fā)行債券重大事項(xiàng)的監(jiān)管。

融資模式的變革首先可以是資本金注入對(duì)象的集中化與資金來源的多樣化。不僅僅是財(cái)政撥款、土地劃撥、國(guó)有股權(quán)出資，還可以采取國(guó)債注入、土地儲(chǔ)備收益權(quán)注入、存量資產(chǎn)注入和稅收返還等方式。當(dāng)然也要降低無效項(xiàng)目投資。然后是融資方式市場(chǎng)化和手段廣泛化，降低杠桿率和負(fù)債率、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、完善商業(yè)運(yùn)作模式、平衡現(xiàn)金流等重視企業(yè)信用建設(shè)。區(qū)域性股權(quán)交易中心，產(chǎn)業(yè)基金，企業(yè)債券，發(fā)行信托產(chǎn)品，海外融資等都是行之有效的融資方式。其實(shí)，融資模式萬變不離其宗的永遠(yuǎn)是股權(quán)融資和債權(quán)融資。前者包括上市、并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)基金等，后者包括銀行貸款、發(fā)行債券、信托、融資租賃、盤活存量資產(chǎn)、ABS等。