如何解決中國地方政府的財政難題，逐漸成為全國乃至全世界都高度關注的一個經濟和社會問題。筆者認為，要想真正解決地方政府的財政問題，中國近期必須在三個方面進一步深化改革。
首先，中國必須推動其經濟增長模式從投資驅動型轉變?yōu)橄M拉動型，減小經濟增長對投資增長的依賴。值得注意的是，固定資產總投資對GDP的貢獻率從2000年的33%左右急劇攀升至2011年的約65%。而與此同時，家庭消費支出對GDP的貢獻率從2000年的約40%降至2011年的約34%，遠低于60％的世界平均水平。
隨著經濟增長模式的調整，地方政府財政收入來源單一、投資收益不確定，以及財政可持續(xù)性差的問題，也可以在一定程度上得以緩解。
另外，目前中國地方官員考評體系，在很大程度上取決于官員任期內地方經濟發(fā)展速度。GDP增長速度和地方財稅收入增長速度，很大程度上能決定地方官員的仕途發(fā)展。由于政府官員通常在地方政府每個職位上任期有限，而且官員考核是看其任期內的經濟發(fā)展速度（而非發(fā)展質量），這也使得地方政府官員往往對地方政府的長期債務問題不大關心，并常常通過短期內過度舉債的方式，達到刺激經濟短期高速發(fā)展的目的。然而，這種短期靠舉債實現(xiàn)的GDP增長，往往不得不面對在中長期因為財政缺乏約束，投資效率低下，而導致的地方政府財政惡化和今后融資成本上升的后果。
其次，中國政府必須進一步推動財政稅收體系的改革。財稅體制的進一步改革不僅關乎財政收入和支出平衡，還關乎政府承諾的保障社會福利和民生以及緩解財富分配不均。2013年第一季度，財政收入僅增長了6.9%，增速遠低于去年?？紤]到在不久的將來財政收入增長有限，中央和地方政府都需要加大財政支出的審慎性和透明度。
另外，隨著中國經濟在過去二十年發(fā)生的翻天覆地的變化，1994年分稅制改革時的一些安排有一些已經不能跟上目前經濟發(fā)展形勢。因此，如何更好地厘清中央政府和地方政府在財政收入和財政支出之間的關系，協(xié)調地方政府的財政收入和增長目標之間的關系，同一地方政府短期和中長期財政狀況之間的關系，對于從根本上解決和改變地方政府財政問題也會起到重要的作用。
最后，地方政府和中央政府之間必須明確融資主體，保證風險可以在中央和地方政府之間得以明確的劃分和公平地分擔。同時，各級政府都應該充分利用資本市場的發(fā)展，通過加強財政約束和信息披露，提升自身的舉債能力并降低自身的融資成本。
目前，《預算法》不允許地方政府發(fā)行債務。很多受到這一政策限制的地方政府，不得不通過地方政府融資平臺、信托計劃等方式隱性舉債。這種隱性舉債不但難以監(jiān)管和控制，而且無形之中增加了地方政府的融資成本，同時放松了市場對于借債的地方政府的約束。
綜觀國際慣例，地方政府往往和中央政府一樣有發(fā)行債務的權利。與此同時，地方政府必須為自己的借債和信用等級負責，保證自己的財政健康。反觀國內的情況，許多地方政府之所以并不擔心，是因為地方政府本身沒有獨立的資產負債表，因此他們并不對自身融資行為負全責。事實上，中央政府在為地方政府進行隱性信用背書。這反映在地方政府債務的反常現(xiàn)象上。2012年4個發(fā)行地方政府債的省市（上海、浙江、廣東、深圳），其債券的回報率甚至低于中央政府發(fā)行的國債，這反映出其債券享有中央和地方政府的雙重信用擔保。
金融部門的改革深化以及資本市場的發(fā)展，將有助于提高政府舉債能力，并有助于積極監(jiān)督政府財政決策。隨著企業(yè)和市政債券市場的發(fā)展，地方政府及其融資平臺將有機會光明正大地從公開市場籌集資金。參與正規(guī)的資本市場不僅將為地方政府提供它們急需的融資機會，還將有力地激勵地方政府維持增長和財政穩(wěn)健。隨著地方政府逐漸為自己的長期財政狀況負責，地方政府的舉債沖動也會得到相應的遏制。
地方政府債務問題，在過去幾年已經迅速地從幕后走向了前臺，對于中國的經濟發(fā)展和財政穩(wěn)定都提出了一系列的挑戰(zhàn)。筆者認為，中國只要進一步推動在經濟增長模式、財政稅收系統(tǒng)和地方政府融資方式三個領域的改革，那么中國政府仍然有足夠的時間在保持經濟穩(wěn)步增長的情況下，應對其財政穩(wěn)健性面臨的挑戰(zhàn)。
