地方政府債券自發(fā)自還的開閘，或?qū)?duì)同質(zhì)化的城投債形成沖擊。
城投債，是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目，城投債的償還來源為地方財(cái)政。也因此，城投債又被稱為“準(zhǔn)市政債”。
在與自發(fā)自還的地方債功能高度重合后，分析人士稱，城投債未來將不可避免地被邊緣化。
中金公司昨日發(fā)布的研報(bào)即指出，由于自發(fā)自償?shù)牡胤秸畟敲鞔_由地方政府承擔(dān)償還義務(wù)的，城投債瑕疵和弱勢(shì)會(huì)變得更加明顯：“雖然城投債實(shí)際的償還來源是地方財(cái)政，但發(fā)債和償債主體是城投企業(yè)本身。如果城投債違約，法律求償程序并不支持將償還責(zé)任追溯到地方政府?！?BR>
近日國務(wù)院轉(zhuǎn)批國家發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見》中提到，“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額控制，分類納入預(yù)算管理?！边@是與十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出的化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總體思路一脈相承的。
“即長(zhǎng)期將以透明的地方政府債替代城投債，并將相關(guān)債務(wù)納入預(yù)算管理?！敝薪鸸静⒕荆谡畟鶆?wù)透明化的過程中，如何處理存量城投債務(wù)仍有很大的政策不確定性。特別是在整個(gè)非標(biāo)融資被壓縮、房地產(chǎn)景氣下行可能導(dǎo)致地方政府賣地收入下降的大環(huán)境下，如果不同融資渠道的轉(zhuǎn)換和銜接處理不順暢，不能排除出現(xiàn)局部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)城投債違約風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒的重新抬頭。
