為什么城投公司一定要轉(zhuǎn)型發(fā)展？時隔五年，城投公司的發(fā)展軌跡到底有什么改變？如果轉(zhuǎn)型已是必然趨勢，那么起點在哪里？一個傳統(tǒng)的平臺公司，究竟要做好哪些工作，才算是完成轉(zhuǎn)型，才算是可持續(xù)發(fā)展？近年來，我們遍訪全國城投，深刻體會到背負著“地方債”蹣跚前行的城投人之不易，也耳濡目染了城投人為改變當(dāng)?shù)爻鞘忻婷?，打造城市名片所付出的艱辛勞動。我們根據(jù)城投行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，針對多數(shù)城投公司共同關(guān)心的重要問題，為您解讀“十三五”時期的城投公司轉(zhuǎn)型。
一、目前我國城投公司發(fā)展的狀況如何？
“十二五”時期，我國城投行業(yè)經(jīng)歷了一個由野蠻成長到逐步規(guī)范發(fā)展的階段，城投公司的發(fā)展帶有濃重的地方特色，發(fā)展水平參差不齊，大致形成了三個發(fā)展策略不同的集團：一類城投公司，資本運作，多元融資，有借有還；二類城投公司，資產(chǎn)虛胖，融資公建，賣地還錢；三類城投公司，融資機器，只管借錢，財政償還。
盡管第一類城投公司雖然已經(jīng)形成了可持續(xù)的發(fā)展模式，但是其數(shù)量很少；目前，大多數(shù)城投公司都處于第二集團，即依靠土地與地方財政托底融資進行城市建設(shè)，這種模式并不能夠提供充分的償債保障，而且部分地區(qū)已經(jīng)處于“變相透支財政”的狀態(tài)，容易造成債務(wù)風(fēng)險，而這也是目前國家政策所監(jiān)管與調(diào)控的主要對象。
二、城投公司已經(jīng)到了非轉(zhuǎn)型不可的地步了嗎？
可以說，城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展已是勢在必行，傳統(tǒng)的“城投融資搞基建，政府財政來還債”的發(fā)展模式已經(jīng)難以為繼，亟需改變。從政策約束的角度看，從2010年的19號文一直到今年的國發(fā)18號文與《預(yù)算法》修正，足以說明中央政府在出于嚴控地方債務(wù)風(fēng)險的考慮下，已決心打破現(xiàn)有體制，構(gòu)建市政債與城投公司共建城市化的全新藍圖，這必然導(dǎo)致城投公司在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中定位的改變，目前來看，中央對城投公司未來的發(fā)展預(yù)期是——地方政府運用市場化手段推進城鎮(zhèn)化建設(shè)的關(guān)鍵抓手。從城投行業(yè)的發(fā)展趨勢上看，單純?yōu)楣嫘皂椖拷ㄔO(shè)進行融資的發(fā)展模式已難以為繼；依托城市國有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)注入，以盈利性項目“平衡”公益性項目，通過盈利性項目形成新的城市資產(chǎn)，依靠資產(chǎn)運營構(gòu)建公司的造血機制并積累城市建設(shè)資本，最終通過資本運營推進城鎮(zhèn)化進程的模式將成為城投公司謀求未來發(fā)展的必由之路。
三、“十二五”與“十三五”最大的區(qū)別是什么？
簡單來說，公司發(fā)展策略有了根本的變化，“十二五”時期，城投公司大多從融資的角度出發(fā)，采取“先做大，再做實做強”的總體方略，但是多數(shù)城投公司在做大資產(chǎn)規(guī)模之后，卻往往忽視了做實與做強；在“十三五”時期，我們認為城投公司應(yīng)采取“做實與做大相結(jié)合”的方略，拒絕野蠻成長，重視公司經(jīng)營水平與市場化融資能力的雙向提升。
四、從本質(zhì)上來說，城投公司的轉(zhuǎn)型究竟體現(xiàn)在哪里？
參與城市建設(shè)的方式發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變，簡單來說，城投公司的轉(zhuǎn)型就是通過做實資產(chǎn)與業(yè)務(wù)板塊，通過市場化運作改善公司經(jīng)營狀況，在此基礎(chǔ)上，進一步調(diào)整管理結(jié)構(gòu)，使之達到現(xiàn)代企業(yè)的標準。但是，這種看似簡單的操作卻難以迅速實現(xiàn)，究其根本，是需要地方政府的管理者轉(zhuǎn)變思路，簡政放權(quán)，協(xié)調(diào)城投公司與政府各部門之間的業(yè)務(wù)與利益沖突，而這種轉(zhuǎn)變往往難以在短時間內(nèi)實現(xiàn)，協(xié)調(diào)部門之間的關(guān)系，將政府部門由運動員變?yōu)椴门袉T也需要一個過程。可以說，城投公司的轉(zhuǎn)型，首先需要城市管理者經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)型作為先導(dǎo)，他們需要改變“借錢為城投第一要務(wù)”的傳統(tǒng)思路，而以“誰能用城市資產(chǎn)創(chuàng)造出更大的利益，并以利反哺城市建設(shè)”作為考核城投公司的首要指標。
五、城投公司必須要克服哪些問題？
城投公司發(fā)展至今，在推進地方城市建設(shè)方面成績斐然，但也存在很多共性問題，大體可概括為四方面：一是資產(chǎn)大而不實，即部分資產(chǎn)規(guī)模雖大，但不具備抵押融資能力；二是業(yè)務(wù)板塊虛置，即多數(shù)具有盈利能力的板塊（子公司）只停留在紙面編制，而并未真正運作，唯一處于運轉(zhuǎn)狀態(tài)的只是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)板塊；三是公司已累積了一定規(guī)模的債務(wù)，除了財政托底與出讓土地之外，償債路徑匱乏；四是管理制度不健全，無招聘自主權(quán)，薪酬與績效考核未進行市場化改革，人員身份未轉(zhuǎn)變等。城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展，必須建立在妥善解決以上四方面問題的基礎(chǔ)之上。
六、城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展，或者實體化運營的切入點在哪里？
裝資產(chǎn)、鑄板塊、平衡投融資是城投公司實體化運營的基本思路，從根本上講，如何尋求到除土地置業(yè)板塊之外的第二個利潤核心，是城投公司實體化運營的關(guān)鍵切入點，具體來說，就是要通過選取一批重點項目，形成可持續(xù)運營，能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金收入的經(jīng)營性資產(chǎn)，根據(jù)我集團在多家城投公司的服務(wù)經(jīng)驗，這些項目可以包括旅游集散中心的建設(shè)、工業(yè)園區(qū)土地開發(fā)與配套物業(yè)及金融服務(wù)、利用醫(yī)院遷建打造養(yǎng)老綜合社區(qū)、城市的動植物園遷建整改等。對于這些項目的開發(fā)，不僅需要精確的資金鏈安排，還需要借鑒國內(nèi)外成熟經(jīng)驗，設(shè)計項目運營方案，以真正實現(xiàn)以城市資產(chǎn)輸血城市建設(shè)的良性循環(huán)。
七、即便完成了轉(zhuǎn)型，城投的“紅旗”還能打多久？
直觀的說，從現(xiàn)有的國債代發(fā)地方債的試點情況來看，募集資金規(guī)模與地方政府的需求之前存在著很大的缺口（2014年10省市擬發(fā)行債務(wù)規(guī)模為1092億元，而未來三年粗略估計全國城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求為25萬億元），如果城投公司不再為地方城市建設(shè)融資，那么必將顯著影響各地的經(jīng)濟增長水平，從而與中央“穩(wěn)增長”的底線沖突，而且我們也已說明，目前國家的政策法規(guī)并不是為了“取締”城投公司，其調(diào)控的根本在于約束地方債務(wù)風(fēng)險。本質(zhì)上說，假設(shè)在未來的某一天，地方政府可以透支發(fā)行市政債務(wù)，而且市政債的規(guī)模能夠滿足城建需要，即便如此，一個市場化運營的，能夠盤活城市國有資產(chǎn)，并且反哺城市建設(shè)的城投公司，仍然是每個城市的管理者所喜聞樂見的“重要抓手”。由此可見，現(xiàn)階段討論的重點并非“城投紅旗還能打多久”，而是城投如何迅速以變應(yīng)變，在大變革中積蓄新的發(fā)展動力，在大變革中尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展這一現(xiàn)實問題。
以上是我們針對多家城投提出的關(guān)于公司如何轉(zhuǎn)型的共性問題，所做的相關(guān)回答，我們將在這本雜志中推出“城發(fā)談轉(zhuǎn)型”系列文章，以全面分析城投公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展時所需注意的點點滴滴?？梢哉f，一系列的政策約束，讓城投人本身就已蹣跚的步伐變的更為艱難，也讓整個城投行業(yè)籠罩在一片霧霾之中，但是我們卻仍然清晰的看到，在壓力如山的情況下，城投人依舊為城市建設(shè)所嘔心瀝血的美麗背影，我們堅信，城投公司通過華麗的轉(zhuǎn)身必然能夠走上一條可持續(xù)發(fā)展的康莊大道，撥開漫天霧霾必將迎來旭日與藍天，在城鎮(zhèn)化之路至少還有三十年的發(fā)展?jié)摿ο?，中國的新型城?zhèn)化之路必將從城投公司中走來——路漫漫其修遠兮，我們將與城投公司一道，上下求索。
